图片来源图虫：已授站长之家使用

来源：点拾投资（ID：deepinsightapp）

作者：朱昂

导读：相信许多人都看过橡树资本创始人霍华德马克斯的《投资最重要的事》，最近他又出了一本新书《Mastering the Market Cycle： Getting the Odds on Your Side》。简单来说，这本书讲的就是通过把握市场周期，让概率站在你那边。

一本书的副标题比主标题更重要，这本书的副标题就是Getting the Odds on Your Side!在霍德华.马克斯眼中，投资是一场概率游戏。我们对于未来是未知的，没有人能确切知道未来会发生什么。不确定性是投资中最大的风险。那么降低这种风险，提高我们获胜的概率。这时候，对于周期的研究就很重要。

而且经济如同我们的日出日落，一年四季。是有季节性的，当你知道现在是什么季节，就能更好的做准备。这本书的核心，是基于未来的不确定性，和如何应对不确定性。我们不知道未来，但能通过研究周期，去为明天做准备。

全书超过 300 页，一共 18 个章节。说实话本人也没有完全读完，短期内也无法做详细翻译。但是我们翻译了这本书的介绍和第一章，从中去告诉大家，风险是什么，周期是什么，霍华德.马克斯为什么要去写这本书。以下是我们自己消化的一些翻译，希望大家喜欢!

七年前，我写了一本书《投资最重要的事》。其中我提到投资中最要的一点就是知道“身在何处”。事实上，我将最重要的事情标签，贴在了其他 19 个事情上。投资中没有一件事情是最重要的。这二十个元素中的每一件事情对于成功的投资者来说，都很重要。

橄榄球绿湾包装工队主教练隆巴迪(注：美国橄榄球超级碗以他的名字命名)说过，胜利不是所有的事情，而是唯一的事情。我一直不理解他这句话背后的寓意，但是毫无疑问他认为胜利是最重要的。同样的，我不能说理解周期是投资中的全部，或者唯一，但是对我来说一定是那个最重要的事情之一。

我认识的大部分伟大投资者都对周期有很强敏感性，他们了解周期运作的方式，并且我们处在什么样的周期、这种意识让他们能对未来，进行很好的下注。很好的大周期择时，配合有效的投资策略，以及优秀的人才，组成了橡树资本的绝大部分成功。

我发现目前经济所处的周期非常有趣，而且这也是我客户问我们最多的问题，同时关于经济周期的研究少之又少，这些因素触动了我写下这本书。

周期有着自身的规律。如同冬天天气会更冷，白天的时间会更短。日出日落，每一天的周期也决定了我们的生活方式。我们白天出去工作，晚上回家睡觉。我们选择冬天滑雪，夏天去海边晒太阳。

当你理解了这些规律，就让你的行为变得简单。所以通过研究历史，能够发现一些必然的规律。如同天气，我们知道 9 月份台风出现的概率更高。

宏观经济，公司和市场也有自身的规律。有些规律被叫做周期。他们的出现有一些共性，更重要的是，人性也在主导这些规律。正因为人性不会改变，这些周期也逐渐有一些清晰的规律，虽然这种规律不像天气那样明朗。如果我们学习周期，我们能提前为未来做布局