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来源：寻找中国创客(ID：xjbmaker)

作者：刘素宏 黎明

2011 年，赖晓凌和许达来在三里屯的新元素餐厅第一次正式碰面。这一面，为日后两人共同在顺为资本担任合伙人埋下伏笔。

彼时，投行出身的许达来正谋划与雷军一起做顺为资本。而赖晓凌与雷军结识更早，他们均投资过拉卡拉，这也是赖晓凌作为职业投资人的第一个投资项目。

合伙人一定要是相识多年的熟人，这是顺为搭班子的一个重要原则。

2018 年 1 月，赖晓凌加入顺为资本任合伙人。在这之前，他于 2012 年离开美元基金晨兴创投，加入李开复的创新工场，捕捉早期项目。 2015 年，他以创业者的身份进入移动互联网汽车领域。

一直隐藏在投资项目背后的赖晓凌低调平和，但在他的投资生涯中，曾主导投资和管理了拉卡拉、小米、易到、多看、美图、VIPKID、Molbase等明星项目。除了拉卡拉，都是在天使轮或者A轮时投资，是它们的第一个机构投资人。

顺为资本管理三支合计17. 5 亿美元的美元基金和两支合计 20 亿元的人民币基金。但赖晓凌在加入后的大半年内出手审慎，两个已经通过投委会的项目，他最终还是下定决心放弃。

“谈妥之后，如果创始人告诉你有其他投资人愿意以更高的估值投资，并问你愿不愿意提高估值，大部分时候我都更愿意选择放弃。早期投资很像谈恋爱，一旦结婚，还有很长的路需要走，双方在价值观方面需要趋同才行”，他说。

赖晓凌并非没有投过大手笔。 2010 年，他在晨兴资本主导投资易到用车 1000 万美金，这也是晨兴进入中国 15 年来第一笔千万美元的投资;同年，投了 1000 万美金给小米科技，比原定的 500 万多出一倍。 2013 年，他在以投资早期天使项目为主的创新工场时，以 1 亿美元的估值投资了美图。

如今，面对从 2014 年、 2015 年起推高的资金泡沫，他愈发谨慎。

赖晓凌认为，整个创投行业是时候进行一场大反思，并且要为此前的疯投付出学费。目前面临资管新规、募资难、宏观经济下行，但至暗时刻也蕴含机会。 2019 年、 2020 年会是很好的投资窗口期。

以下是赖晓凌自述，由寻找中国创客(ID：xjbmaker)整理。

金句摘录：

• 在 2010 年、 2011 年时，大家虽然也会焦虑，但还是聚焦于商业本身。 2013 年以后，市场变了，变成了一个融资驱动的市场，一个纯金融的生意。

• 钱多了，优质资产却不够多，或者没有足够的能力甄别优质资产，这时候就能体会到钱多烫手的感觉。

• 如果没有泡沫，啤酒不会好喝。资本泡沫对推动创新、创业、产业升级总体还是利大于弊的。

• 一旦进入悲观期，融资变得困难，投资周期变长，开始考验公司核心价值、运营能力、团队学习成长能力，之前靠资金堆砌出来的壁垒有可能瞬间瓦解。

• 那些创业投机分子，不适合创业的人会在寒冬期离场。经历寒冬存活下来的公司会更加强壮。

钱多了，优质资产却不够

2013 年是我感受到的创投行业分水岭。

拿出行领域来说，当年的补贴大战正酣，腾讯投资了 1500 万美元给滴滴，年底又追加 1 亿美元。滴滴当时做出租车接入，业务增长很快。行业如此，一些原本不想烧钱的公司也拿了融资，加入补贴大战。

在 2010 年、 2011 年时，大家虽然也会焦虑，但还是聚焦于商业本身。 2013 年以后，市场变了，变成了一个融资驱动的市场，一个纯金融的生意。资本被神化，甚至相信资本能改变一切。

2013 年后资金快速膨胀，有多方面的原因。 2013 年新三板开市，把人民币投资推上了高潮，随之而来的还有中概股回归热。 2014 年以后，大量的P2P资金进入到投资领域，一级市场开始投资散户化，大量的非专业管理人开始管理大量资金，追逐热点、风口，盲目追求已经是独角兽的项目。

2013 年以后，整个创投市场的资产端和资金端其实发生了剧变，变得失衡。

移动互联网时代的“大众创业、万众创新”带来更多的优秀创业者、更多的创业公司，但是优质创业公司的增长速度没有赶上资金端的增长速度。

钱多了，优质资产却不够多，或者没有足够的能力甄别优质资产，这时候就能体会到钱多烫手的感觉。

怎么办?要么跟随追逐各种风口，宁可投错，不可错过;要么抱团取暖，所谓“头部集中”，其实是“酒壮怂人胆”、“集体上山打老虎”;或是忽悠BAT、TMD或者其他成规模互联网公司的高管创业离职创业。最后一二级市场出现估值倒挂。

这几年，O2O、上门、共享、直播、P2P、AR/VR、新零售、AI、区块链、直播答题、在线教育、小程序、社区团，热点一个接一个，有些还没热几个月就被后一个热点掩盖。这还是供(资金)需(创业公司)不平衡导致的，简历不错的人，还没有做好创业准备就被天使塞了一沓钱。