寄所有希望于一身的国庆档

出示健康码、测量体温、观影全程佩戴口罩，繁琐的防疫流程并未减少中国民众对国庆档电影的热情。《姜子牙》《我和我的家乡》《夺冠》等电影票房喜人，多位业界人士称电影市场复苏情况向好，但仍需更多优质原创内容来推动其持续发展。

停摆近190天的中国电影院线于7月20日复工，上座率上限从30%开始不断“松绑”，8月14日上升至50%，9月25日再次提升至75%，为国庆档电影的优秀成绩打下基础。

猫眼专业版数据显示，截至10月4日0时，国庆档电影总票房已超过20亿元(人民币，下同)。国漫电影《姜子牙》票房9.13亿元领跑，《我和我的家乡》以8.67亿元紧随其后。据悉，今年“十一”黄金周假期首日，中国院线斩获7.3亿元票房，在国庆档票房史上位列第二。

今年国庆档的表现，对于苦熬了大半年的影院来说，已经足够。京沪两家电影院的从业者均表示，这是影院人最不能失去的一个国庆档。但是，接下来缺乏优质片源、非票收入恢复缓慢等，将是他们面临的挑战。

国庆档只能救急

这是一个寄所有希望于一身的国庆档。

国庆档的票房给行业带来了“开门红”，很多影院都尝到了甜头，接下来3个月还会经历圣诞档、元旦档，以及贺岁档前半段，这些档期的电影市场如何，多位业内人士没有抱太大希望。

一位业内人士表示，国庆档虽然是局部的，但是全民娱乐的档期，今年没有春节档，只能在国庆档上做文章。

在他看来，“电影院是看片吃饭的，如果11、12月没有好片子，是没用的”。近几年圣诞档提不起气来，以前的兵家必争之地贺岁档现在比较薄弱，加之众多进口片延期，十一黄金周过后，国庆档影片还有极大可能持续占领市场，因为接档国庆档的强势电影只有10月25日上映的《金刚川》。

电影是垂直产业链，出品、制片、发行、放映环环相扣，一方受影响、全产业链受损，这也是为什么很多人担心明年片荒的原因。今年还剩三个月，北美市场受影响，好莱坞电影雷区严重，《黑寡妇》《神奇女侠》都延期到明年，未来影响会更大。

当然也有不少影院人对接下来的三个月保持乐观，因为看院线电影已经是人们现在最基本的一种娱乐消费，而国庆档票房大卖，能很大程度上帮助观众消除疑虑。

影院停工这段时间，对于观众而言，是与院线电影暂别的一段精神世界的空缺，而对于电影行业从业者来说，是咬牙坚持的一段漫长岁月。他们等来了国庆档，但一场疫情加速了投资人对这个行业的改观。

“近几年票房的钱比较好赚，尤其是春节档，原来不投电影的投资人也来投电影院，但真正做完电影以后，才明白完全不是那回事。”英诺天使基金合伙人王晟表示。

有业内人士透露，在一些小城市，此前还产生一些为了偷票房而开的电影院，加上疫情下不景气的电影市场，不少影院面临破产。

从投资人角度看，影院的红利，一方面来自影视文化的发展，观众可支配收入的提升，另一方面的红利来自商业地产，诸如大量Shopping Mall需要影院这样的文娱业态。

“影院的投入成本大，但只有影院建立起来，屏幕数和银幕数达到一定量级，才能使整个院线电影的生态变得良性。因此在初期，票房分佣机制会把整个体系更偏向于影院。”王晟表示。

一家家影院开起来了，这部分的支撑就消失了。在他看来，疫情后，包括《八佰》在内，华谊兄弟在尝试新的分佣方式，影院作为一个消费者观影和流量的入口，它的价值在削弱，内容本身的价值在提升。

王晟判断，未来几年，票房分佣机制将进行调整，可能逐渐向美国电影市场看齐，使得整个资源体系更倾向于激发和激励内容创作。

一切迹象都在表明，未来档期或许变得不再重要，内容为王的时代即将开始。

影视行业个股有望受益

除大热门《姜子牙》及《我和我的家乡》外，今年的国庆档还有《夺冠》、《急先锋》、《一点就到家》、《木兰：横空出世》等影片，涵盖了剧情片、动作片、喜剧片、动画片等不同类型。上述影片背后有多家上市公司出品方，如中国电影、文投控股、北京文化、横店影视、幸福蓝海等。

上半年影视院线公司为受疫情冲击最大领域之一，统计显示，11家影视院线上市公司今年上半年平均亏损3.42亿元，仅依靠网剧收入的华策影视和1月部分影片上映的光线传媒少许盈利，中报归母净利润分别为1.47亿元、0.2亿元。万达电影亏损金额最大，为15.67亿元。

以二级市场表现来看，复工以来影视行业涨跌不一，光线传媒复工以来涨幅最高，达19.34%，涨幅居前的还有幸福蓝海、华谊兄弟，涨幅分别为16.25%、9.73%，其中，华谊兄弟是今年头号爆款电影《八佰》的出品方。横店影视表现较差，下跌14.85%。国庆前日受预售票房表现影响，除光线传媒外北京文化(《我和我的家乡》出品方)、万达电影(《我和我的家乡》参与投资和制作)的涨幅都超过了4%。

国庆节尘埃未落，已有部分公司开始着眼于下半年乃至明年春节档布局。与《姜子牙》同样原定于春节档上映的《唐人街探案3》由万达电影主投，该片期待值超过《复仇者联盟4》，成为猫眼平台观众想看数历史第一的电影。万达电影表示，公司仍希望在春节档上映《唐探3》。中国电影也参与了《唐探3》的出品，公司其他参投影片还有张艺谋执导的《悬崖之上》、重映版《流浪地球：飞跃2020特别版》等。

疫情影响下2020年票房损失严重，停工时间较长使生存能力弱的中小影院被淘汰。万联证券认为，疫情加速行业出清，院线整合有利于提升存留下来的影院平均盈利水平。从票房分布来看，低线城市占比不断提升，建议关注低线城市布局的相关院线。

国泰证券认为，回顾历史国庆档表现，高票房主要由高口碑影片驱动。国庆假期多部大片集中放映成催化，有望实现行业的加速复苏，影视及院线行业从基本面上来看出现触底反弹的迹象。建议继续密切关注国庆电影上线后口碑和票房表现，以及后续电影定档情况。

开源证券认为，头部新片带动下，院线、影院广告公司业绩从二季度、三季度至四季度持续反转的确定性增强，电影板块进入底部修复第三阶段，公司超额收益或更高。

北美影视行业“至暗时刻”

疫情在全球爆发以来已有半年多时间，备受疫情“摧残”的美国影视行业，在等到复苏的曙光之前，却到了生死存亡的时刻。

据彭博社报道，NATO（美国全国剧院业主协会）于本周三表示，由于新冠疫情大流行的影响，美国近四分之三的中小型影院面临破产风险，约10万名从事该行业的人可能会因流感大流行而失业。

当然也不只是规模较小的运营商面临着更高的永久关闭风险。全球最大的剧院巡回演出公司AMC娱乐控股有限公司（AMC Entertainment Holdings Inc.）在获得新资金之前，发布了一份持续经营通知，表示其有能力继续经营下去。经营美国第二大连锁影院Regal的Cineworld Group Plc本月早些时候警告称，可能必须筹集更多资金。

众所周知，电影院线一直是受新冠疫情全球大爆发后影响最严重的行业之一。今年3月，美国几乎所有的电影院都关门了，直到截至上周，才有大约60%的影院重新开放。

但该行业仍在苦苦挣扎。一方面是新发影片接连推迟上映，影院所有者很难吸引观众并偿还债务，另一方面是美国卫生部官员则断然禁止在一些地方重新开映，且由于社交距离的规定，运营商也被迫限制售票，然而，事实上是，影院为了吸引消费者回到影院，已经花费了数百万美元在新的安全和社交距离协议上，包括限制上座率。

70多位行业知名导演和制片人与美国影院业主协会、美国导演工会和美国电影协会共同签署一封联名信，并已于周三在递交美国参议院和众议院。

这份联名信主要是针对众议院此前推迟的一项2.2万亿美元的冠状病毒刺激法案表决，意在呼吁国会将《关爱法案》(CARES Act.)的剩余资金重新分配给娱乐业，或者制定新的立法，给电影院注入资金，以帮助被新冠疫情摧毁的电影院。

在联名信上署名的知名人士包括，奥斯卡获奖电影导演詹姆斯·卡梅隆、克林特·伊斯特伍德和马丁·斯科塞斯等等，他们在信中表示，若无法得到帮助，美国69%的中小型电影院公司将被迫申请破产或永久关闭，影院可能无法在大流行的影响下生存下来。

财经下午茶综合自中国基金报、中国新闻网、数据宝、深燃

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